Longeva expansión

El modesto pero constante ciclo de expansión económica que Estados Unidos experimenta desde el tercer trimestre del 2009, junto con las medidas de estímulo implementadas por su banco central, ha resultado ser un éxito para el mercado accionario de ese país.

El índice accionario Standard & Poor’s 500 (S&P500) lleva 82 meses sin registrar una corrección negativa de 20 por ciento o más, lo cual tradicionalmente marca el fin de un mercado alcista. 

Durante este periodo, los precios de las acciones estadounidenses se han triplicado y restaurado 15 billones de dólares al valor total de las acciones desde los bajos en los que cayó durante la crisis del 2008.

Si esta tendencia continúa durante el primer trimestre del 2016, el actual mercado alcista se convertirá en el segundo más largo de la historia, después del que se registró en los 90 en medio de la burbuja del dotcom.

Sin embargo, la misma longevidad de la recuperación económica y del mercado accionario alcista en Estados Unidos pone nerviosos a algunos inversionistas, que se preguntan cuánto más puede durar la tendencia positiva.

“Lo que los inversionistas están haciendo hoy tiene de cierta forma que ver con la historia. Los inversionistas por naturaleza están intentando averiguar qué hay a la vuelta de la esquina”, dijo David Brown, profesor de finanzas en la Universidad de Wisconsin, en entrevista telefónica con Bloomberg.

Mercado añejo

“Digamos que un mercado alcista o expansión económica ha durado por seis o siete años – ¿es eso en sí mismo evidencia de que es probable que caiga en declive? No”, según explica Brown.

Esta idea se ve reflejada en las declaraciones que otorgó Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal (Fed), en su conferencia de prensa posterior al anuncio de un incremento de 25 puntos base en su tasa de interés de referencia.

“Es un mito que las expansiones (económicas) mueran debido a su longevidad. No veo nada en la fortaleza subyacente de esta economía que me lleve a estar preocupada”, dijo Yellen la semana pasada.

Pero si no es la vejez lo que les pone fin, ¿qué anuncia el declive inminente de un mercado alcista? Algunos expertos como Robert Shiller, ganador del Premio Nobel en Economía, apuntan hacia valuaciones históricamente elevadas, mientras que otros prefieren vigilar la inflación.

Donde expertos e inversionistas pueden encontrar consenso es en lo que traerá una caída hacia un mercado accionario bajista. Bloomberg reporta que éstos han coincidido con recesiones 10 veces desde la Gran Depresión, con el pico en el valor de las acciones adelantándose por un promedio de nueve meses al inicio de una recesión.

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