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“Dada la tendencia histórica (...), las probabilidades de un debilitamiento económico se encuentran al alza”
De acuerdo a los estándares del Buró Nacional de Investigación Económica, la economía de Estados Unidos no ha caído en recesión desde el colapso del sistema financiero global de hace ocho años.
Sin embargo, conforme el mercado laboral se acerca a la meta de la Reserva Federal (Fed) de pleno empleo, las preocupaciones respecto de la salud económica de Estados Unidos crecen.
A partir de un análisis de la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, Deutsche Bank estima que hay una probabilidad de 60 por ciento de que la economía del principal socio comercial de México caiga en recesión en los siguientes 12 meses. Esto es el mayor nivel desde el preludio de la crisis financiera.
Curva aplanada
La relación entre el rendimiento de los bonos de corto plazo y de largo plazo suelen ofrecer señales respecto de las perspectivas económicas en el mediano plazo. En un momento en el que coexisten tasas de interés de corto plazo en mínimos históricos y la migración masiva de inversionistas a bonos de deuda de largo plazo, la curva de rendimientos se ha “aplanado”, reduciendo la diferencia entre la tasa de instrumentos de distintos plazos.
El reporte de Deutsche Bank refiere: “Dada la tendencia histórica de que una curva de rendimientos aplanada o invertida precede a un periodo de recesión, las probabilidad de un debilitamiento económico se encuentran al alza”.
Además, esto se suma a nuevas dudas que parten del débil reporte de empleo presentado el mes pasado. En mayo, únicamente se añadieron 38 mil nuevos empleos al mercado laboral, lo que significó el peor reporte en los últimos seis años. La cifra se ubicó muy por debajo de los 160 mil nuevos empleos que esperaba el consenso de economistas.
Las minutas de la última reunión de política monetaria de la Fed que fueron publicadas ayer señalan que una de las principales preocupaciones del banco central yacen en las condiciones del mercado laboral.
Es por esto que Bank of America-Merrill Lynch considera que el reporte de empleo de junio, que será presentado el viernes, será el más importante del año, ya que confirmará o desechará la conclusión de que la actividad económica ha entrado en un cambio de tendencia hacia un peor equilibrio.
México a la espera
Los temores de una desaceleración de la actividad económica en Estados Unidos se presentan en un momento en que los principales indicadores de la economía mexicana sugieren un cambio de tendencia negativo.
Tras el debilitamiento del sector exportador, el crecimiento del producto interno bruto en México se ancló a una inusitada fortaleza de su mercado interno.
No obstante, esta semana el INEGI reportó que el consumo privado se redujo 2.21 por ciento en abril respecto al mes anterior, la mayor caída mensual desde el 2009.
El dato coincide con una caída mensual de la inversión bruta de 1.6 por ciento y un retroceso mensual del Indicador Global de Actividad Económica de 1.2 por ciento, el mayor freno en los últimos siete años.
